美国证券交易委员会批准了一系列命令，允许以实物形式创建和赎回加密资产交易所交易产品（ETP）的股份，为更具成本效益和可扩展性的现货比特币和以太币敞口打开了大门。
这一决定标志着SEC与此前批准的现货加密货币ETP有所不同，此前的批准强制要求采用现金交易结构。现在，随着实物交易流程的允许，授权参与者将能够直接交付或接收加密货币资产，而无需与美元进行兑换，因为兑换美元通常会带来额外的成本和交易摩擦。
与其他商品类产品（如黄金和石油）的操作流程一致
美国证券交易委员会主席保罗·S·阿特金斯（Paul S. Atkins）表示：“SEC迎来了新的一天，我担任主席期间的一项重要工作是为加密资产市场制定一个切实可行的监管框架。我很高兴委员会批准了这些命令，允许以实物形式创建和赎回一系列加密资产ETP。投资者将从这些批准中受益，因为它们将降低这些产品的成本并提高效率。”
这些命令使加密 ETP 与其他基于商品的产品（如黄金和石油 ETP）的操作程序保持一致，这些产品长期以来一直依赖实物机制来降低交易成本并提供更高的定价透明度。
交易和市场部总监 Jamie Selway 表示：“委员会今天的决定对于日益增长的加密货币 ETP 市场而言，是一个重要的进展。实物创设和赎回为 ETP 发行人、授权参与者和投资者提供了灵活性和成本节约，从而提高了市场效率。”
委员会还批准了相关措施，包括拟议在交易所上市混合型比特币-以太币 ETP、推出某些现货比特币 ETP 的期权，以及提高比特币衍生品的持仓限额。这些变化旨在进一步将加密资产纳入现有的资本市场基础设施，同时保持监管监督。
美国证券交易委员会委员马克·T·乌耶达 (Mark T. Uyeda) 表示，这一变化纠正了长期存在的不一致现象：“加密资产交易所交易产品 (ETP) 不能使用实物创建和赎回——与其他形式的商品 ETP 形成鲜明对比——这一限制导致了不必要的成本和负担。”
他批评2024年批准的现货加密货币ETP强制执行了纯现金模式，他认为这会使产品和投资者面临价格滑点、强制市场交易和更高运营复杂性的风险。“委员会2024年的命令没有充分说明为什么这种现货加密货币ETP的新型结构应该与其他商品ETP有所不同。”
今天的命令扭转了这种做法。“加密资产ETP现在将能够使用与其他同类产品相同的创建和赎回流程，让投资者能够投资多年来一直感兴趣的产品，”Uyeda表示。“委员会的命令消除了纯现金赎回造成的市场不对称和低效率。”
实物赎回允许授权参与者在赎回份额时直接向 ETP 发行人交付比特币或以太币，或在创建新份额时接收这些资产。这对于机构投资者，尤其是那些已经活跃在加密货币市场的投资者来说，被认为更加高效。
SEC 的命令体现了监管调整的普遍趋势，此前多年来，SEC 一直抵制加密货币产品。尽管 2024 年 1 月首次批准的现货比特币 ETP 被视为突破，但今天的行动标志着 SEC 正朝着将加密货币与标准市场实践相结合的方向转变，以符合 SEC 投资者保护的职责。
SEC还发布了两项日程安排，就交易所上市和交易大盘加密货币ETP的提案征询公众意见。这些待决决定可能会进一步拓宽基于数字资产的产品的监管途径。
Uyeda 对主席 Atkins、委员 Hester Peirce 以及 SEC 内部加密货币工作组的努力表示了感谢。他还对交易和市场部门在制定今日批准过程中所做的工作表示了赞扬。
他说：“这些发展是构建一致、合理的加密货币监管框架的基础。”